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上交所IPO一年未果，广西百菲乳业股份有限公司（以下简称“百菲乳业”）转而冲击港股。6月23日，百菲乳业通过了拟刊行H股的议案。若这次IPO得手，百菲乳业将成为国内第二家上市的水牛奶企业。但跟着水牛奶赛谈内卷加重，传统市集竞争趋于尖锐化，面临港股对食物企业日益严苛的审核圭表，百菲乳业能否冲击得手如故一个未知数。
转战港股
6月23日，百菲乳业发布公告称，第三届董事会第五次会议审议通过了拟刊行H股的议案，以进一步提高公司的成本实力，进一步提高处罚水缓和中枢竞争力。
百菲乳业官网清晰，其成立于2003年，是广西百菲投资股份有限公司（以下简称“广西百菲”）的控股子公司，坐落于着名的“中国奶水牛之乡”——广西灵山县，主打“百菲酪”“醇菲”等品牌。水牛奶是水牛产的乳汁，因水牛数目少且单产低，而卵白质和脂肪含量较高，素有“奶中之王”的好意思誉。
公开信息清晰，广西百菲曾于2018年挂牌新三板，于2021年3月29日摘牌。证实广西百菲的财务报表数据，2015—2017年间，公司的商业收入永恒保持在3000万元傍边，其中“学生饮用奶”占据了主商业务收入的40%以上，在广西市集的销售额卓著了总销售额的90%。
此前，百菲乳业曾于2023年尝试冲击上交所主板，上市未果后于2024年转战新三板挂牌。证实公告，百菲乳业这次拟募资用于新建奶水牛聪惠牧场、扩大乳成品生产线、智能仓储设施数字化升级、扩大及升级销售网罗、加强数字营销及提高外交媒体渠谈的转念率、提高品牌著明度并完善及加强品牌定位、提高研发才智。
关于转向港股，募资金额等问题，北京商报记者通过邮件向百菲乳业发去采访函，但限制发稿未收到回复。
新智派新质生产力会客厅衔尾首创发起东谈主袁帅向北京商报记者示意，“港股市集抵耗尽类企业的估值逻辑更敬重品牌势能与增长详情趣，关于仍是跑通盈利模子、领有明确膨胀谋划的百菲乳业而言，港股的融资着力大致更匹配其当下的发展节律”。
袁帅进一步示意，“上市后，一方面不错快速补充成本实力，另一方面也能借助港股的外欧化监管步调倒逼自己处罚水平提高。更进攻的是，港股相对活泼的融资政策，也能为自后续的产能膨胀、数字化升级提供更顺畅的成本通谈，这关于正处在膨胀要津期的百菲乳业而言，显然是更具时候性价比的选拔”。
加码低温
在行业多数堕入“价钱战”的泥潭时，百菲乳业交出了一份休戚各半的收货单。
2025年，百菲乳业已毕商业收入约16.15亿元，同比增长13.55%；已毕包摄于挂牌公司推进的净利润2.42亿元，同比下跌19.3%。同期，百菲乳业毛利率达37.46%，比上年同期的40.14%下跌2.68个百分点，但卓著行业平均毛利率25%—30%的水平。钞票欠债率为18.67%，比上年同期的16.2%进步2.47个百分点，但低于行业同类型企业。
百菲乳业正从“常温奶主导”向“低温奶计策”全面转型。2025年，百菲乳业的巴氏杀菌乳和发酵乳营收同比大幅增长，分手已毕约4085.8万元和565.51万元，同比分手增长160.93%和462.59%。百菲乳业示意，主要系拓展低温鲜奶和酸奶业务，销售量加多所致。
值得防护的是，相较A股，港股市集对成长型耗尽企业更具包容性，尤其对具备互异化时刻、清醒盈利款式、高毛利结构的细分品类品牌喜欢有加。
袁帅示意，“百菲乳业这次召募的资金，当先投朝上游奶水牛聪惠牧场的树立，这恰正是应答行业内卷的中枢壁垒，只好掌捏了结识优质的奶源，才能在同质化的产物竞争中建立互异化上风，而乳成品生产线的扩建、智能仓储的数字化升级，又能进一步裁减运营成本、提高供应着力，匡助其在价钱竞争中保持上风”。
不外，袁帅也示意，“百菲乳业手脚乳企，在关联范围存在潜在风险。乳成品行业本等于食物安全的高监管范围，上游供应商治理、原料奶的检测阵势径直关系到产物的安全底线，百菲乳业这次召募资金新建聪惠牧场，意味着其奶源供应会从现存款式转向自有牧场加外部供应商的组合，怎样保险不同开端的原料奶质地和谐、怎样建立全链条的溯源机制，齐会是监管审核的要点缓和标的”。
行业需破局
水牛奶手脚细分乳成品赛谈，往日几年的耗尽者贯通仍是完成了初步施展，市集范围络续扩容的同期，行业也插足了淘汰整合的要津阶段，中小玩家逐渐出清，头部企业的竞争仍是从单纯的产物竞争转向了供应链、品牌、渠谈的全地方比拼。
据华经产业谈判院数据，2024年中国水牛奶市集范围已冲破85亿元，年复合增长率超12%，瞻望2030年将达180亿元。水牛奶市集端庄验从“区域性特产”到“天下性高端品类”的要津跃迁。
高速增长的背后，是传统渠谈承压。手脚“水牛奶第一股”，皇氏集团表现的财报清晰，2025年已毕营收约17.72亿元，净亏空4.49亿元，主要系公司对部分低效线下渠谈实践梳理优化，重迭乳成品行业合座耗尽疲软及渠谈结构深度休养影响，传统线下渠谈络续承压。
跟着市集需求加多，水牛奶被利用于奶茶等饮品加工，但比年来部分产物存在生水牛乳添加比例不解、商标误导等问题。此前，桂牛乳业深陷食物安全风云。2026年1月，桂牛乳业因生产的“高钙水牛奶”检出黄牛源性身分、水牛源性身分，被玉林市市集监督治理局罚没款共计69360元。
证实中国乳成品工业协会发布的行业范例《RHB702-2012巴氏杀菌水牛乳、灭菌水牛乳和调制水牛乳》，水牛奶的卵白质含量必须≥3.8g/100g，脂肪含量≥5.5g/100g，而粗豪牛奶国标分手为2.9g和3.1g。
此外，为促进鲜奶耗尽，国度对国内灭菌乳生产企业建议更高条目。2025年3月16日，国度卫生健康委、市集监管总局发布《食物安天下度圭表：灭菌乳》第1号修改单，明确不再允许使用归附乳生产灭菌乳，于2025年9月16日起厚爱实践。这也意味着，灭菌乳生产将澈底告别归附乳期间。
关于水牛奶的市集远景，高档乳业分析师宋亮示意，“现在耗尽在筑底回暖，奶价在渐渐回升，水牛奶这种小众奶的经济价值正在被迟缓接管。跟着总共这个词耗尽市集的申报淮安股票配资综合门户网站_配资资讯行情与学习入口，港股的市集信心也将进一步增强，融资成果也会愈加昭彰。百菲乳业只须讲好故事，作念坐蓐物的互异性，如故会受到成本的认同”。
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